還有四個交易日，A股將進入2021年，市場將何去何從呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，經(jīng)歷12月份的調整之后，2021年春季行情仍值得期待。春節(jié)前，央行相對呵護流動性，基本面不斷抬升加之政策邊際寬松，將推動潛在增量觀望資金持續(xù)入場，推動跨年慢漲行情至少延續(xù)到春節(jié)前后。

配置方面，順周期仍是多家券商看好的投資主線。同時，從往年春季行情的經(jīng)驗規(guī)律顯示，1月份國防板塊上漲概率較高，2月電子和計算機板塊上漲概率大，3月到4月大金融板塊一般出現(xiàn)補漲，5月和6月消費類上漲概率較高。

中信證券：跨年慢漲至少延續(xù)至春節(jié)前后

展望后市，2021慢漲“三部曲”的第一階段，預計至少延續(xù)到春節(jié)前后。歲末年初的多重擾動，預計會導致市場局部投機性抱團瓦解，

具體來看，首先，短期因疫情帶來的潛在經(jīng)濟擾動會促使政策邊際上繼續(xù)放松，地產(chǎn)投資和出口將推動經(jīng)濟基本面向好，基本面不斷抬升加之政策邊際寬松，將推動潛在增量觀望資金持續(xù)入場，推動跨年慢漲行情至少延續(xù)到春節(jié)前后。

其次，局部散發(fā)性病例將壓制“疫情受損股”的修復行情，反壟斷舉措的升溫將導致市場對平臺型企業(yè)短期情緒承壓，加之跨年后資金博弈行為趨于緩和，多重擾動共振預計會導致市場局部投機性抱團瓦解。

配置上，在堅守順周期主線的同時，建議投資者圍繞“五個安全”戰(zhàn)略布局高性價比品種。

首先，重點關注工業(yè)板塊的基本金屬和能源金屬，可選消費板塊的家電、汽車、家居等品種。其次，跨年后建議布局十四五“五個安全”戰(zhàn)略背景前期相對滯漲、具備長期空間的高性價比品種，主要包括軍工、半導體、消費電子、種植鏈和種子等。再次，局部抱團瓦解后，借調整繼續(xù)配置前期快速輪動的新能源、醫(yī)藥和食品飲料中的龍頭。

中金公司：A股年末效應繼續(xù)

展望后市，2021年中國市場面臨增長和政策“一進一退”的環(huán)境。

具體來看，當前，歐美疫情仍在繼續(xù)演繹，更多國家開始限制交流，如日本等，但疫苗布置也在加快。不過總體上，增長可能仍在繼續(xù)復蘇。隨著強化反壟斷正在逐步落地，市場重在結構性機會。

配置方面，建議投資者關注三條主線：一是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中上游及新能源臨近年底股價可能有所波動。從行業(yè)趨勢上看，新能源光伏相關板塊估值依然不算太高，景氣程度和政策支持預期仍在；新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中上游景氣程度仍較高，如果短期股價波動，仍將值得繼續(xù)關注。

二是消費在2021年在低基數(shù)上可能繼續(xù)復蘇，消費各子領域仍是自下而上選股的重點，包括家電、汽車、家居、必選消費等。

三是當前全球增長復蘇仍是主線，部分原材料相關板塊可能繼續(xù)表現(xiàn)，包括部分金屬等。未來幾個交易日，估計市場“年末效應”可能繼續(xù)顯現(xiàn)、成交有所萎縮；部分機構集中持倉、且表現(xiàn)領先的板塊在臨近年底的交易中可能繼續(xù)較為波動，比如食品飲料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等。

中信建投：創(chuàng)業(yè)板元旦前后或開啟風格切換獨立行情

展望后市，基本面上，美國數(shù)據(jù)顯示疫后經(jīng)濟復蘇疲態(tài)。美國披露的11月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)，個人消費支出指標開啟拐頭下行值得密切關注，美國第五輪QE至今難以獲得國會與總統(tǒng)的整體確認，近期的周期脈沖行情邏輯再迎重大挑戰(zhàn)。

技術面上，指數(shù)在12月初3465點后持續(xù)第三周盤整，在基本面拐點持續(xù)明朗的背景下，指數(shù)或難以組織有效多頭攻擊，預計短期仍將繼續(xù)下探。

配置上，主板方面，目前已先后經(jīng)歷中國社融拐點、技術形態(tài)拐點及美國個人消費數(shù)據(jù)拐點，3500阻力壓力或將進一步增強，或維持震蕩下行，建議投資者中等倉位規(guī)避。

創(chuàng)業(yè)板方面，在中小市值個股調整中整體未有突出表現(xiàn)，但在中央經(jīng)濟工作會議持續(xù)支持及海外美國納指持續(xù)上行帶動效應下，仍有機會于元旦前后開啟本輪風格切換獨立行情。因此，建議投資者密切關注高倉位持有跟隨，重申市場風格再度回歸創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)。

華泰證券：三因素支撐春季躁動

展望后市，A股春季躁動有三方面支撐因素：一是監(jiān)管發(fā)文引導居民儲蓄向股基轉化，科創(chuàng)基金規(guī)模上限放開、深圳私募注冊登記重啟等或有體現(xiàn)；二是12月年內(nèi)解禁小高峰后，明年1月至5月壓力趨緩；三是年初銀行理財子與保險開門紅資金有望擇機入市。

配置方面，考慮春節(jié)前央行相對呵護流動性，以及“穩(wěn)杠桿”、“不急轉彎”政策基調、歐洲第三輪疫情發(fā)酵對全球再通脹邏輯的短期擾動，成長型順周期相對占優(yōu)。此外，明年1月通信運營商大會、2月前低溫雨雪天氣或繼續(xù)擴大取暖需求、3月至4月疫苗量產(chǎn)前海外供需缺口仍在，分別對應短期通信、煤炭、燃氣、紡服、家電階段性機會。同時，明年PPI同比與國債利率見頂前，銀行保險的配置邏輯也繼續(xù)順暢。

廣發(fā)證券：短期A股估值有支撐

展望后市，短期來看，央行貨幣政策收緊在前期信用事件爆雷之后有所緩和，利率回落，而海外疫情再起波瀾穩(wěn)定了央行的寬松邏輯，對A股估值形成支撐。中期來看，隨著疫苗接種鋪開，經(jīng)濟延續(xù)修復，“穩(wěn)貨幣、緊信用”的組合將對A股估值水平形成制約。

配置方面，建議投資者從三方面，布局2021年海外經(jīng)濟修復主線以備戰(zhàn)“春季躁動”：首先，是景氣修復持續(xù)的出口鏈，如汽車零部件、家電等；其次，是漲價配合產(chǎn)能、庫存周期啟動的制造業(yè)，如工業(yè)金屬、玻璃、通用機械，以及產(chǎn)業(yè)趨勢向上、替代效應受益的新興產(chǎn)業(yè)，如新能源；再次，景氣拐點確認的低估低配大金融，如銀行、保險。

興業(yè)證券：流動性最緊張階段已過

目前，海外經(jīng)濟復蘇一波三折，中國經(jīng)濟回升一枝獨秀，企業(yè)盈利基本面繼續(xù)向上，特別是中上游企業(yè)疊加漲價、補庫存因素。展望后市，流動性最緊張階段已過，A股違法欺騙獎懲力度加大，加速權益時代和美股化，市場主要回歸基本面邏輯。

配置方面，2021年三條投資主線值得關注：一是制造業(yè)高端化，中國制造業(yè)高端化進程在政策和行業(yè)的雙重催化下，加速開啟新一輪資本開支，可關注機械、軍工、光伏、新能源車等方向。二是復蘇主線，上游周期原材料漲價品種，受益于全球經(jīng)濟復蘇和供給側改革后的龍頭市占率提升的雙重好邏輯，可關注化工、有色等。三是服務業(yè)，需求側改革可能推動服務業(yè)加速，可關注演藝酒店、餐飲旅游、航空航運、金融方向。

天風證券：2021年春季行情值得期待

展望后市，2021年春季行情仍值得期待。首先，當前對春季行情最大擔憂來自資金面。但從中央經(jīng)濟工作會議“連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性”的表態(tài)出發(fā)，下一階段宏觀政策難以出現(xiàn)大開大合，“盈利擴張+資金面中性不差”的組合有望帶來不差的春季行情。

其次，新的財報披露規(guī)則不再要求所有創(chuàng)業(yè)板公司披露年報預告，業(yè)績兌現(xiàn)邏輯順暢的有望提前被布局。

配置方面，12月份的調整之后，春季躁動的布局時機已經(jīng)臨近，建議投資者關注兩條主線：一是順全球生產(chǎn)周期的原材料和零部件；二是內(nèi)生產(chǎn)業(yè)周期向上的生產(chǎn)線設備、軍工上游、新能源車。

浙商證券：春季行情可關注科技也順周期

近期市場休整，表面上看似乎與歐洲疫情擾動有關，但更深層因素在于，以順周期、新能源、半導體的為代表的板塊自10月已開始上漲，積累了一定漲幅，短期調整源自休整需求，第二波行情或將在明年1月中旬開啟。

配置方面，參考往年春季行情的經(jīng)驗規(guī)律，1月份國防上漲概率較高，2月電子和計算機上漲概率達91%，3月到4月大金融補漲，5月和6月消費類上漲概率較高。

因此，結合最新景氣，建議投資者科技類中，重點關注國防裝備、消費電子、半導體設計、電動車等，順周期中重點關注銀行、機場、航空、公路、工業(yè)金屬等。

財信證券：市場調整即是機遇

展望后市，英國報告新冠病毒發(fā)生變異，國內(nèi)疫情再次反復，對于明年復蘇添上不確定性問號。不過，中國出口貿(mào)易對海外供給萎縮的補缺口將繼續(xù)延長，我國制造業(yè)、出口鏈將繼續(xù)保持高景氣度。同時，此前疫情反復并未阻擋海外經(jīng)濟持續(xù)回暖?？紤]到疫苗即將推廣使用、貨幣政策繼續(xù)寬松，市場擔憂情緒或許并不會持續(xù)太久。

配置方面，在風格極致演繹的背景下，當前的配置重點是順周期以及經(jīng)濟修復下的核心龍頭，建議投資者重點關注高景氣度行業(yè)光伏、新能源汽車、醫(yī)藥，以及利率中樞上行背景下的銀行、保險。同時，全球經(jīng)濟復蘇共振對銅、鋰、鋁、煤炭需求帶來提振，經(jīng)濟修復預期背景下的家電、航空、酒店，若近期調整幅度較大，便可長期布局。

太平洋證券：春節(jié)躁動仍可期待

展望后市，短期美聯(lián)儲仍保持寬松，變異新冠病毒影響可控，弱美元背景下利于外資持續(xù)流入A股。同時，中期機構化趨勢有望加速，資本市場改革助力權益基金壯大，增量資金為市場提供支撐。此外，受益明年年初信貸發(fā)放前置和政府債提前發(fā)行等流動性缺口影響，政策明確不稿“急轉彎”，預計未來幾個月央行流動性政策仍將保持相對寬松，春節(jié)躁動仍可以期待。

配置方面，目前國內(nèi)經(jīng)濟仍在復蘇中，結構上呈現(xiàn)制造業(yè)加速改善、服務型消費有待修復的特點，“內(nèi)循環(huán)”順周期仍有空間。

具體來看，建議投資者圍繞經(jīng)濟復蘇和“雙循環(huán)”兩方面，配置春季躁動。首先，可關注受益經(jīng)濟復蘇且低估值的品種，如銀行、保險；其次，關注受益出口驅動且補庫存的中游制造，如化工、有色、機械；再次，關注“科技內(nèi)循環(huán)”，如光伏、新能源汽車、云計算；此外，可關注“消費內(nèi)循環(huán)”方面，如可選消費中的汽車、消費電子、家電家居、旅游酒店、影視影院。